Solana ha perso circa il 33% da inizio 2026, scendendo da $126 a meno di $85 dopo un 2025 che aveva già restituito il 34% dal massimo storico di $294 toccato a gennaio dello scorso anno. Eppure, sotto la superficie del grafico, l’ecosistema racconta una storia opposta: il valore dei Real World Asset (RWA) tokenizzati su Solana ha raggiunto $1,7 miliardi a metà febbraio, le transazioni giornaliere hanno toccato un nuovo record di 160 milioni e i volumi DEX nel 2026 hanno già superato quelli di Ethereum. È il paradosso più evidente del mercato crypto attuale: fondamentali in accelerazione, prezzo in caduta libera.
I numeri del crollo e la storia che non tornano
Per chi segue le criptovalute con un’ottica di portafoglio, la correzione di Solana è tra le più severe del panorama large-cap. SOL ha toccato un minimo intraday di $67,31 a inizio febbraio — livello che non si vedeva da dicembre 2023 — prima di rimbalzare sopra $80. La capitalizzazione di mercato è scesa da oltre $330 miliardi di picco 2025 a circa $72 miliardi. Il range delle 52 settimane ($68–$295) restituisce la dimensione del drawdown.
I driver della discesa sono macro, non specifici di Solana: il ciclo post-halving di Bitcoin tende a produrre un hangover nel secondo anno (come nel 2018 e nel 2022), i tassi reali restano elevati con la Fed che segnala al massimo un taglio nel 2026, e il mercato crypto nel suo complesso ha perso oltre $628 miliardi di capitalizzazione da inizio anno. Solana, come asset ad alto beta, amplifica questi movimenti.
RWA da $873 milioni a $1,7 miliardi in due mesi
Il dato che dissocia Solana dal puro risk-off è la crescita dei Real World Asset tokenizzati. A dicembre 2025, il valore totale degli RWA su Solana aveva raggiunto $873,3 milioni secondo RWA.xyz, con una crescita del 10% mensile e un aumento del 18,4% degli holder a 126.000. Il report State of Solana Q4 2025 di Messari ha poi certificato un balzo del 58,7% trimestrale a $1,1 miliardi (fonte AMBCrypto). A metà febbraio 2026, la cifra ha raggiunto circa $1,7 miliardi, con Galaxy Research che stima il superamento dei $2 miliardi entro fine anno.
I prodotti che trainano la crescita sono prevalentemente istituzionali: il fondo BlackRock BUIDL (USD Institutional Digital Liquidity Fund, $255,4 milioni di market cap su Solana), Ondo USDY ($175,8 milioni), T-bill tokenizzati, crediti privati e persino azioni tokenizzate (Tesla xStock, NVIDIA xStock). Solana si posiziona come infrastruttura ad alta velocità e basso costo per emissioni che richiedono settlement rapido e compliance automatizzata — caratteristiche che la differenziano da Ethereum nella fascia di utilizzo ad alta frequenza.
Classifica RWA per blockchain — febbraio 2026 (escluse stablecoin)
| Blockchain | RWA totale | Dic 2025 | Crescita |
| Ethereum | ~$12,3 mld | ~$12 mld | Stabile |
| BNB Chain | ~$2,3 mld | ~$2 mld | Moderata |
| XRP Ledger | $1,87 mld | ~$0,67 mld | +179% |
| Solana | ~$1,7 mld | $0,87 mld | +95% |
Fondamentali record, prezzo ai minimi: opportunità o value trap?
Il caso Solana ricalca un pattern già visto con Ethereum: fondamentali in miglioramento e roadmap ambiziosa (gli upgrade Glamsterdam e Hegotá che abbiamo analizzato questa settimana) contro un prezzo che non reagisce. Ma ci sono differenze importanti. Il TVL di Solana in termini di SOL è salito del 56,5% raggiungendo quasi i massimi storici a 138 milioni di SOL, segno che la base di capitale organico cresce anche se il controvalore in dollari scende. Il volume DEX YTD 2026 ha toccato $117 miliardi, oltre il doppio di Ethereum ($52 miliardi). Le stablecoin su Solana hanno raggiunto $15 miliardi di capitalizzazione, in crescita del 186% rispetto all’anno precedente (fonte CoinDesk Research).
Sul fronte istituzionale, gli ETF spot su Solana approvati a ottobre 2025 hanno raccolto $765 milioni di afflussi. Western Union ha scelto Solana per la sua piattaforma di remittance in stablecoin (150 milioni di clienti, lancio previsto H1 2026). Al Consensus Hong Kong, la narrativa si è spostata apertamente dalle memecoin ai “capital markets su internet”, con partecipazioni di Mirae Asset, ChinaAMC, CME Group e Fireblocks.
Il rischio, però, è reale. La concentrazione dell’attività su un numero limitato di applicazioni (DEX, prediction market, stablecoin), il calo del TVL in dollari del 35,3% e la possibilità che il ciclo post-halving non sia ancora concluso rappresentano fattori che possono prolungare la fase di debolezza. Per l’investitore, il mismatch è un segnale da interpretare con cautela: può indicare un’opportunità di accumulo a lungo termine (come fu per ETH nel 2018-2019) oppure una value trap se l’adozione istituzionale non si traduce in domanda effettiva di SOL come asset.
📊 3 metriche on-chain da guardare su Solana nel 2026
1. Valore RWA tokenizzati (RWA.xyz). Da $873 milioni a dicembre a $1,7 miliardi a febbraio. Target Galaxy Research: $2 miliardi entro fine anno. Questa metrica misura l’adozione istituzionale reale: se continua a crescere nonostante il calo del prezzo, segnala domanda strutturale per l’infrastruttura Solana indipendente dalla speculazione.
2. Volumi DEX (DefiLlama). Solana ha generato $117 miliardi di volume DEX YTD 2026, superando Ethereum ($52 mld). Il volume giornaliero si attesta su $1,8–3,8 miliardi. Un calo persistente dei volumi DEX segnalerebbe perdita di trazione dell’ecosistema, mentre la tenuta — come avvenuto finora — conferma l’uso effettivo della rete.
3. TVL in SOL (non in dollari). Il TVL di Solana misurato nella valuta nativa è salito del 56,5% raggiungendo 138 milioni di SOL, vicino ai massimi storici. Misurare il TVL in SOL anziché in dollari isola l’effetto prezzo e mostra se gli utenti stanno effettivamente depositando più capitale nell’ecosistema. In parallelo, monitorare la capitalizzazione delle stablecoin su Solana ($15 miliardi) offre un indicatore di liquidità reale.
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Giuliana Morelli
